La prueba de estrés pandémico

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Por: RAGHURAM G. RAJAN        –           Fuente: https://www.project-syndicate.org/

La crisis de COVID-19 ha expuesto las debilidades subyacentes en las economías nacionales, los sistemas de salud e incluso las ideologías políticas. Si hay algo positivo, es que los expertos y profesionales vilipendiados tienen la oportunidad de recuperar la confianza del público.

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CHICAGO – La pandemia de coronavirus ha tomado al mundo por sorpresa y ahora expondrá las debilidades económicas subyacentes donde sea que se encuentren. Pero la crisis también nos recuerda que vivimos en un mundo profundamente interconectado. Si la pandemia tiene un lado positivo, es la posibilidad de un restablecimiento muy necesario en el diálogo público que centra la atención en los más vulnerables de la sociedad, en la necesidad de cooperación global y en la importancia del liderazgo profesional y la experiencia.

Además del impacto directo en la salud pública, una crisis de esta magnitud puede desencadenar al menos dos tipos directos de conmoción económica. 

El primero es un shock para la producción, debido a las cadenas de suministro mundiales interrumpidas. Suspender la producción de productos químicos farmacéuticos básicos en China interrumpe la producción de medicamentos genéricos en India, lo que a su vez reduce los envíos de medicamentos a los Estados Unidos. 

El segundo choque es la demanda: a medida que las personas y los gobiernos toman medidas para frenar la propagación del coronavirus, el gasto en restaurantes, centros comerciales y destinos turísticos se derrumba.

Pero también existe la posibilidad de réplicas indirectas, como la reciente caída de los precios del petróleo tras el fracaso de Rusia y Arabia Saudita de acordar recortes coordinados de la producción. A medida que se propagan estas y otras perturbaciones, las pequeñas y medianas empresas ya enfatizadas podrían verse obligadas a cerrar, lo que provocaría despidos, pérdida de confianza del consumidor y mayores reducciones en el consumo y la demanda agregada.

Además, las rebajas o incumplimientos por parte de entidades altamente apalancadas (productores de energía de esquisto en los Estados Unidos; países en desarrollo dependientes de productos básicos) podrían conducir a pérdidas más grandes en el sistema financiero global. Eso reduciría la liquidez y el crédito, y provocaría un endurecimiento dramático de las condiciones financieras que hasta ahora habían sido tan favorables para el crecimiento.

El desfile de posibilidades horribles podría continuar. El punto más fundamental para recordar es que la economía mundial nunca se recuperó por completo de la crisis financiera mundial de 2008, ni tampoco se abordaron por completo los problemas subyacentes que produjeron ese desastre. Por el contrario, los gobiernos, las empresas y los hogares de todo el mundo han  más deuda, y los responsables políticos han socavado la confianza en el sistema mundial de comercio e inversión.

Pero a pesar de que el mundo comenzó con una mano débil, nuestra respuesta a la crisis de COVID-19 podría ser mucho mejor de lo que ha sido. La tarea inmediata es limitar la propagación del virus a través de pruebas generalizadas, cuarentenas rigurosas y distanciamiento social. La mayoría de los países desarrollados deberían estar bien posicionados para implementar tales medidas; Sin embargo, Italia ha sido abrumada por la epidemia, y la respuesta de los Estados Unidos no ha inspirado exactamente la confianza .

Mirando hacia el futuro, a menos que el coronavirus se erradique a nivel mundial, siempre podría regresar o incluso convertirse en una interrupción estacional. Si un tratamiento efectivo no se descubre pronto (remdesivir medicamento antiviral de Gilead actualmente muestra cierta promesa), todos los países se enfrentan a una elección entre amurallar a sí mismos fuera del todo y empujando para un esfuerzo mundial para erradicar el virus. Dado que lo primero es imposible, lo segundo parece la opción natural. Pero requeriría un grado de liderazgo y cooperación global que es muy deficiente. La presidencia del G20 está actualmente en manos de Arabia Saudita, que está sumida en disputas internas y externas; y la administración del presidente estadounidense Donald Trump ha repudiado la acción multilateral desde el principio.

Aún así, algunos países clave podrían lograr mucho si avanzaran para liderar una respuesta global, incluso persuadiendo a más países del valor de la cooperación. Por ejemplo, los países que han tenido relativamente éxito en el manejo de la epidemia, como China y Corea del Sur, podrían compartir las mejores prácticas. Y a medida que los países individuales controlan el coronavirus dentro de sus propias fronteras, pueden enviar recursos de repuesto a países que necesitan personal médico más experimentado, respiradores, kits de prueba, máscaras y similares.

Además, China y los Estados Unidos finalmente podrían verse obligados a revertir los recientes aumentos de tarifas y prescindir de las amenazas de nuevos (como en los automóviles). Si bien una reducción temporal de los aranceles haría poco para mejorar la inversión transfronteriza, al menos ofrecería un ligero impulso al comercio. Además, un acuerdo podría mejorar el sentimiento empresarial sobre la recuperación posterior a la pandemia.

Dentro de los países, la tarea inmediata, después de implementar medidas para contener el virus, es apoyar a aquellos en la economía informal o de concierto cuyos medios de vida se verán afectados por las cuarentenas y el distanciamiento social. Los que son más vulnerables económicamente también tienden a ser aquellos que carecen de acceso a la atención médica. Por lo tanto, como mínimo, los gobiernos deberían ofrecer transferencias de efectivo a estas personas, o a todos, si las poblaciones vulnerables son difíciles de identificar, así como la cobertura de los gastos médicos relacionados con el virus. Del mismo modo, puede ser necesaria una moratoria en algunos pagos de impuestos para ayudar a las pequeñas y medianas empresas, al igual que las garantías de préstamos parciales y otras medidas para mantener el flujo de crédito.

En los países desarrollados, en particular, la pandemia pronto revelará cuántas personas se han unido a las filas del precariado en los últimos años. Esta cohorte sesga a los jóvenes e incluye a muchos de los que viven en lugares “abandonados”. Por definición, los miembros del precariado carecen de las habilidades o la educación necesarias para asegurar trabajos estables con beneficios y, por lo tanto, tienen poca participación en “el sistema”. Las transferencias en efectivo enviarían un mensaje de que al sistema todavía le importa. Pero, por supuesto, se necesitará mucho más para expandir la red de seguridad social y extender nuevas oportunidades a los marginados económicamente.

Los partidos y líderes populistas han capitalizado políticamente la difícil situación del precariado, pero no han cumplido sus promesas, incluso donde realmente tienen el poder. La pandemia también puede tener un lado positivo aquí. Los gobiernos que han minado las agencias establecidas de preparación para desastres y los protocolos de alerta temprana ahora están descubriendo que necesitan a los profesionales y expertos después de todo. COVID-19 ha sido rápido en exponer el amateurismo y la incompetencia. Si a los profesionales se les permite hacer su trabajo, pueden restaurar parte de la confianza perdida del público en el establecimiento.

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En el ámbito político, un establecimiento profesional más creíble tendrá la oportunidad de promover políticas sensatas que aborden los problemas que enfrenta el precariado sin marcar el comienzo de la guerra de clases. Pero estas aperturas no durarán para siempre. Si los profesionales no logran sacar provecho de ellos, la pandemia no ofrecerá nada positivo, solo más temor, división, caos y miseria.

** : Raghuram G. Rajan, ex gobernador del Banco de la Reserva de la India, es profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago y el autor, más recientemente, del  tercer pilar: cómo los mercados y el estado dejan atrás a la comunidad.

marzo 16, 2020